P&G verkraftet einen 150-Millionen-Dollar-Schlag durch den Iran-Krieg. Jedes Konsumgüterunternehmen sollte ihre Bilanzpressekonferenz lesen.

Die meisten Supply-Chain-Teams führen Öl als Energiekostenposten. Der Iran-Krieg hat daraus etwas Umfassenderes, Strukturelleres und deutlich schwieriger Absicherbares gemacht.

Procter & Gamble rechnet damit, dass der Nahost-Konflikt seine Erträge im Geschäftsjahr 2026 um rund 150 Millionen US-Dollar nach Steuern belasten wird. CFO Andre Schulten verwies auf eine „Kombination aus rohstoffbedingter Kosteninflation, Feedstock-Risiken und Logistikstörungen" im Zusammenhang mit dem Konflikt. „Nahezu sämtliche dieser zusätzlichen Kosten werden im vierten Geschäftsquartal anfallen", sagte er.

Diese Zahl ist die kurzfristige Belastung. Der Ausblick ist die folgenreichere Größe. P&G warnte vor einer Belastung des Gewinns im Geschäftsjahr 2027 in Höhe von rund 1 Milliarde US-Dollar nach Steuern, ausgelöst durch in die Höhe schießende Ölpreise. Schulten merkte an, dass „eine Milliarde Dollar nach Steuern als Gegenwind keine Kleinigkeit ist". Ein Brent-Ölpreis von rund 100 US-Dollar pro Barrel würde die Jahreskosten gegenüber dem Vorkriegsniveau von etwa 65 US-Dollar pro Barrel um diesen Betrag erhöhen.

Warum das nicht nur eine P&G-Geschichte ist

P&G stellt Tide, Pampers, Gillette und Oral-B her. Seine Kostenstruktur ist ein Stellvertreter für die gesamte Konsumgüterindustrie. Wenn P&G auf Feedstock-Risiken hinweist, deutet das auf etwas hin, das die meisten Einkaufsteams in ihren eigenen Kostenmodellen noch nicht vollständig eingepreist haben.

Im Nahen Osten gibt es 193 aktive petrochemische Komplexe, die 22 % der globalen Versorgung abwickeln und allesamt für den Versand ihrer Produkte auf die Straße von Hormus angewiesen sind. Die Verwendung petrochemischer Erzeugnisse erstreckt sich quer durch die Wirtschaft und betrifft im Grunde alles, was konsumiert wird – von Autos über medizinische Bedarfsgüter, Textilien, Reinigungsmittel bis hin zu Lebensmitteln und Getränken.

Der Iran-Krieg hat sämtliche Erwartungen der Petrochemiebranche für 2026 über den Haufen geworfen. Die kriegsbedingten Ethylen-Ausfälle entsprechen 12 % der globalen Produktion. Der Markt hat zudem 8 Millionen Tonnen jährlicher Ethylenglykol-Exporte aus dem Nahen Osten verloren, während Anlagen in Nordostasien, Südostasien und auf dem indischen Subkontinent ihre Produktion drosseln, weil die Vorprodukte aus der Region versiegen.

Der Krieg hat sowohl die Frachtkosten als auch die Preise für petrochemische Derivate, die in Verpackungen verwendet werden, in die Höhe getrieben und damit die Lieferkette globaler Konsumgüterhersteller gestört. In dieser Woche haben auch Nestlé, Reckitt sowie der Kondomhersteller Karex auf den Druck durch die Folgen hoher Ölpreise hingewiesen. P&G ist kein Ausreißer. Es ist der deutlichste Datenpunkt in einem Muster, das sich durch den gesamten Sektor zieht.

Das vorgelagerte Problem, das Einkaufsteams übersehen

Einige Kunststoffpreise sind bereits um 15 % gestiegen, und Unternehmen innerhalb der Lieferketten kaufen so viel Ware wie möglich auf, weil sie damit rechnen, dass sich die Lage verschlechtert, bevor sie sich bessert. Ein Schock auf dem Petrochemiemarkt zieht einen Multiplikatoreffekt nach sich, weil petrochemische Erzeugnisse in Waren im Wert von Dutzenden Billionen Dollar einfließen, die wiederum in weitere Waren im Wert von Dutzenden Billionen Dollar eingehen – alle abhängig von derselben petrochemischen Grundsubstanz.

Der Versorgungsengpass beschränkt sich nicht auf die direkten Ölkosten. Er zieht sich durch Verpackungsfolien, Harze, Klebstoffe, Lösungsmittel und die synthetischen Fasern, die in allem von Feuchttüchern bis zu Windeln verwendet werden. Für Unternehmen, die Fertigwaren oder Komponenten von Vertragsfertigern in Asien beziehen, ist der Kostenanstieg bereits in den Inputpreisen ihrer Lieferanten enthalten – unabhängig davon, ob er in deren Angeboten schon sichtbar geworden ist oder nicht.

Das Risiko für europäische und asiatische Unternehmen

Chemie- und Stahlhersteller in Großbritannien und der EU haben bereits Zuschläge von bis zu 30 % erhoben, um die in die Höhe schnellenden Strom- und Vorproduktkosten auszugleichen. Die Europäische Zentralbank warnt, dass ein anhaltender Konflikt voraussichtlich eine Phase der Stagflation auslösen und große energieabhängige Volkswirtschaften, darunter Deutschland und Italien, bis Ende 2026 in eine technische Rezession treiben wird.

P&Gs CFO erklärte, das Unternehmen nutze Datenanalytik, um schnelle Produktneuformulierungen und Lieferantendiversifizierung zu unterstützen. Die meisten Unternehmen verfügen nicht in diesem Umfang über solche Fähigkeiten. Die Störung kommt nicht in Form eines Lieferantenausfalls oder einer Hafenschließung. Sie kommt als leise, anhaltende Kosteninflation über jeden ölbasierten Input in Ihrem Produktportfolio – ohne ein angekündigtes Enddatum.