SK Hynix verdoppelt seine Chip-Kapazität. Der Speicherengpass, der diese Entscheidung treibt, wird bis 2030 andauern.

Die meisten Lieferketten-Teams haben das vergangene Jahr damit verbracht, die Verfügbarkeit von Speicherchips als ein vierteljährliches Beschaffungsproblem zu verfolgen. Diese Woche hat der Vorsitzende der SK Group dem Ganzen einen Zeitrahmen gegeben, der die Art und Weise, wie Beschaffungsteams darüber denken, grundlegend verändern dürfte.

SK Hynix plant, seine Speicherchip-Kapazität in den kommenden fünf Jahren zu verdoppeln, als Reaktion auf einen anhaltenden Mangel an Speicherchips, der bis 2030 andauern könnte. Der Vorsitzende der SK Group, Chey Tae-won, bestätigte die Expansion auf der Computex in Taipeh und erklärte gegenüber Reportern, dass „es bis 2030 noch einen gewissen Engpass" gebe und dass das Unternehmen alles Erforderliche tun werde, um den Ausbau der Wafer-Kapazität zu finanzieren.

Das Ausmaß der Nachfrage, das diese Entscheidung antreibt, lässt sich kaum überschätzen. Speicherchips sind zu einem der größten Engpässe für die KI-Entwicklung geworden. Rene Haas, CEO von Arm Holdings, sagte, dass Speicher der größte Engpass für die globale KI-Industrie bleibe, teils weil die Branchenführer ihre Expansion während des Abschwungs nach COVID zurückgefahren hätten. Einige Branchenmanager haben einen Superzyklus exponentiell steigender Nachfrage nach Speicher ausgerufen – von dem hochbandbreitigen Speicher, der zum Training von KI-Modellen erforderlich ist, bis hin zu herkömmlichem DRAM und NAND-Flash, der in Rechenzentren zum Einsatz kommt.

Warum dies nicht nur eine gute Nachricht für Chip-Käufer ist

Die Zusage, die Kapazität zu verdoppeln, klingt nach einer Lösung für die Lieferkette. Der dahinterstehende Zeitrahmen erzählt eine andere Geschichte. Chey sagte, dass die Vorlaufzeit für den Aufbau eines neuen Standorts lang sei und ein Greenfield-Projekt möglicherweise mehr als fünf Jahre in Anspruch nehmen könne. Die Investitionsausgaben von SK Hynix werden in diesem Jahr deutlich über den 30,2 Billionen Won des Vorjahres liegen, doch das Unternehmen hat sich nicht zu dem konkreten Betrag geäußert und angemerkt, dass dieser aufgrund der volatilen Preise für eine Reihe von Ressourcen wie Land, Ausrüstung und Strom schwer zu beziffern sei.

Die strukturelle Beschränkung liegt vorgelagert zu den Fabs selbst. Die fortschrittliche Speicherproduktion erfordert Anlagen für die extreme Ultraviolett-Lithografie, hochreine Prozesschemikalien und Spezialgase einschließlich Helium – dasselbe Helium, dessen Versorgung durch die Schließung der Straße von Hormus und den Ausfall der LNG-Produktion in Katar, die in früheren Ausgaben dieses Newsletters behandelt wurden, schwer beeinträchtigt wurde. SK Hynix, das gemeinsam mit Samsung Electronics und Micron Technology den globalen Markt für Speicherchips dominiert, ist einer der größten Profiteure des weltweiten Ausbaus von Rechenzentren; durch die für Hyperscaler wie Meta prognostizierten Ausgaben in Billionenhöhe sind die Marktbewertungen von SK Hynix und Micron in der vergangenen Woche erstmals über die Marke von 1 Billion US-Dollar gestiegen.

Der Bewertungsmeilenstein ist hier von Bedeutung. Unternehmen, die aufgefordert werden, über fünf Jahre laufende Programme zur Verdopplung der Kapazität zu finanzieren und dabei volatile Inputkosten, eine knappe Heliumversorgung und ein geopolitisches Umfeld zu bewältigen, das einen aktiven Arbeitskonflikt bei Samsung, ihrem nächsten Wettbewerber, umfasst, agieren nicht in einem risikoarmen Umfeld für die Kapitalallokation. Jeder Dollar, der in eine Greenfield-Fab investiert wird, ist ein Dollar, der in einen fünfjährigen Amortisationszyklus einer Lieferkette gebunden wird, die bereits gezeigt hat, dass sie aus mehreren Richtungen gleichzeitig gestört werden kann.

Die Nachfrageseite verlangsamt sich nicht

Die Speicherindustrie bleibt vorsichtig, eine Überexpansion zu betreiben und damit einen weiteren Markteinbruch auszulösen, nachdem sie einen jahrzehntelangen Zyklus von Aufschwung und Abschwung durchbrochen hat. Diese Vorsicht trägt in Kombination mit dem strukturellen Anstieg der KI-Nachfrage dazu bei, die von Chey beschriebene Engpass-Dynamik aufrechtzuerhalten. Die Unternehmen, die normalerweise um die Schließung einer Kapazitätslücke wetteifern würden, gehen bedacht vor, weil sie sich zuvor an Überkapazitäten die Finger verbrannt haben. Das Ergebnis ist ein Engpass, der sich selbst verstetigt, selbst während sich die Investitionsankündigungen häufen.

Für jedes Unternehmen, das KI-Infrastruktur aufbaut, Rechenzentren betreibt, Elektronik fertigt oder Komponenten an den Automobilsektor liefert, ist die Botschaft von der Computex in dieser Woche im Einklang mit dem, worauf Samsungs Arbeitssituation, die Heliumknappheit und die Airbus-Triebwerksgeschichte allesamt hindeuten: Die Lieferketten, auf denen die digitale Wirtschaft läuft, werden aus mehreren Richtungen zugleich gedehnt, und die angekündigten Lösungen bemessen sich in Jahren.

Die Risiken für europäische und asiatische Unternehmen

Für Beschaffungsteams, die DRAM, NAND oder hochbandbreitigen Speicher beziehen, bestätigt die Ankündigung von SK Hynix, was die Daten zu den Vorlaufzeiten seit Monaten signalisieren. Der Engpass ist struktureller, nicht zyklischer Natur, und er wird sich vor 2030 nicht auflösen – unabhängig davon, wie viele Investitionsankündigungen von jetzt an bis dahin gemacht werden.

Die Störung kommt nicht als Produktionsstopp oder Force-Majeure-Mitteilung. Sie kommt als eine Zuteilungs-E-Mail, eine Verlängerung der Vorlaufzeit und ein über fünf Jahre laufender Kapazitätsausbau, der erst dann Produkte liefern kann, wenn der Greenfield-Standort betriebsbereit ist.